核查加碼需求疲軟 煤炭價格旺季逆轉

——2022年11月煤炭市場分析及后市展望

（來源：微信公眾號“中能傳媒研究院” 作者：劉純麗 中能傳媒能源安全新戰略研究院）

核心提示

◆在國內外多重因素影響下，10月我國經濟持續保持恢復態勢，但經濟恢復基礎尚需進一步穩固。黨的二十大明確了未來的經濟發展方向，隨著各項經濟政策的落實，預計經濟整體將呈現向上向好態勢。

◆10月份，生產原煤3.7億噸，同比增長1.2%，生產增速回落，日均產量降至1200萬噸以下。主產地供應、運輸有所改善。內蒙古能源局下發通知，要求在確保安全的前提下，于2022年11月20日至2023年3月31日，可按照擬核增產能、擬調整建設規模組織生產，按照邊生產邊辦手續要求釋放產能。預計后續產量將有所增長。

◆10月份我國進口煤炭2918.2萬噸，同比增長8.3%，環比減少11.7%。當前國際煤炭價格持續下跌，且人民幣匯率回升，進口煤價格優勢再現。不過隨著國內煤炭價格回落，進口煤價差優勢縮減，買家對進口煤采購趨于謹慎。今年后兩月到港的進口煤數量能否達到去年同期水平，尚存不確定性。

◆國家發展改革委辦公廳印發《2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案》，對2023年電煤長協合同價格、數量提出明確要求。穩定的長協價格對保障煤電企業基本用煤需求、穩定電價具有重要意義。但從實際運行來看，在用電高峰期間，電廠仍不得不外購煤炭以保證頂峰出力。中電聯建議，完善煤電“基準價+上下浮動”價格機制，發揮安全保供作用；建立完善煤電基準價聯動機制，在基準價中及時反映燃料成本變化。

◆在國家發展改革委的統一部署下，多?。▍^）對煤炭價格涉嫌超出合理區間線索開展核查。核查加碼疊加需求疲軟，近一個月環渤海港口報價持續小幅回落。另據國家氣候中心預測，2022年12月至2023年1月全國大部分地區氣溫較常年同期偏高。煤電企業依靠長協煤和低價進口煤即可保證需求，工業企業采買動能不足，對現貨市場價格形成壓制。在市場需求難有改觀的預期下，煤炭價格將繼續承壓。

10月煤炭市場運行情況：煤炭供需雙疲軟 煤炭市場價格回落

01

原煤生產增速回落，日均產量降至1200萬噸以內

10月份，生產原煤3.7億噸，同比增長1.2%，生產增速回落，增速比上月回落11.1個百分點，日均產量1194萬噸，較上月下降95萬噸。1-10月份，生產原煤36.9億噸，同比增長10.0%。

圖1 2019-2022年月度規模以上工業原煤產量

圖2 規模以上工業原煤產量增速月度走勢

02

煤炭進口量環比減量，國際煤炭價格下挫

10月份，我國進口煤炭2918.2萬噸，較去年同期的2694.3萬噸增加223.9萬噸，增長8.3%。受需求的超預期低迷拖累，10月煤炭進口較9月份的3304.8萬噸減少386.6萬噸，減少11.7%。10月份煤炭進口額為370890萬美元，同比增長2.8%，環比下降6.6%。1-10月份，全國共進口煤炭23009.8萬噸，同比下降10.5%，降幅較前9月繼續收窄2.2個百分點；累計進口金額3406580萬美元，同比增長37.3%。

圖3 2019-2022年煤炭月度進口量

10月以來，全球動力煤市場價格全面下挫。歐洲由于氣溫高于往年、供暖季延遲，加之風電出力充分，煤炭與天然氣庫存充盈，天然氣價格持續大幅下降，動力煤價格也在持續下跌。而隨著歐洲煤炭市場價格的回落，南非、美國、哥倫比亞、澳大利亞煤炭價格都出現較大幅度的下降；印尼、俄羅斯動力煤價格亦有所下降。2022年11月份印尼動力煤標桿價格（HBA）為308.2美元/噸，同比上漲93.19美元/噸，增幅43.34%；環比回落22.77美元/噸，下降6.88%。今年前11個月印尼HBA平均價格為276.14美元/噸，比去年同期上漲158.15美元/噸，同比上漲1.34倍。據市場消息，11月10日，12月船期的印尼3800大卡巴拿馬型動力煤離岸報價92美元/噸，部分相同品質小船煤離岸報價88～89美元/噸。此外，日本、韓國和菲律賓對今年12月至明年1月交貨的印尼低卡煤購買興趣減弱，同時由于溫和的氣溫和充足的庫存儲備，歐洲的需求也受到抑制，預計印尼煤價格或將進一步下跌。

10月以來，國內煤電企業日耗回落、庫存累積，對進口煤的采購保持低迷，雖仍有招標，但中標價持續走低，且需求集中在超低卡煤。另一方面，國內已開始啟動煤炭中長期合同簽訂工作，明年長協煤簽訂量有望較今年進一步增加，市場觀望情緒增強。當前人民幣兌美元匯率回升，進口煤價格優勢再現，不過隨著國內煤炭價格回落，進口煤價差優勢縮減，買家對進口煤采購趨于謹慎，且去年11-12月煤炭進口基數較高，今年后兩月到港的進口煤數量能否達到去年同期水平，尚存不確定性。

圖4 國際煤炭現貨價格

03

電力生產增速轉正，全社會用電量繼續增長

10月份，電力生產增速由負轉正，發電6610億千瓦時，同比增長1.3%，上月為下降0.4%，日均發電213.2億千瓦時。1-10月份，發電7.0萬億千瓦時，同比增長2.2%。分品種看，10月份，火電增速放緩，水電降幅收窄，核電由降轉升，風電、太陽能發電保持較快增長。其中，火電同比增長3.2%，增速比上月回落2.9個百分點；水電同比下降17.7%，降幅比上月收窄12.3個百分點；核電同比增長7.4%，上月為下降2.7%；風電同比增長19.2%；太陽能發電同比增長24.7%。

10月份，全社會用電量6834億千瓦時，同比增長2.2%。分產業看，第一產業、第二產業、城鄉居民生活用電量分別同比增長6.5%、3.0%、3.3%；第三產業同比下降2.0%。1-10月，全社會用電量累計71760億千瓦時，同比增長3.8%。分產業看，第一產業、第二產業、第三產業、城鄉居民生活用電量分別同比增長9.9%、1.7%、4.2%、12.6%。

圖5 工業增加值與全社會用電量同比變化情況

04

國鐵調整大秦線運輸組織方案，力保北方港口庫存穩定

在大秦線受疫情影響的情況下，國鐵集團統籌疫情防控和運輸組織，迅速研究調整大秦線運輸組織方案，采取最大限度增加到秦皇島港C80型裝車、組織大秦線小列車流經京包線輸送等針對性措施，努力穩定秦皇島港庫存。同時，充分發揮全國鐵路集中統一調度指揮優勢，舉全路之力，從鐵路沈陽、濟南、鄭州、西安局集團有限公司選調220名重載機車乘務員、調配55臺大功率電力機車馳援大秦線。各鐵路局集團公司全力抓好其他煤炭主產區運輸組織，通過加強疆煤外運和發揮浩吉、侯月、瓦日、唐包等煤運大通道作用，努力穩定全路裝車，鐵路煤炭保供運輸總體可控。10月份，國家鐵路貨物發送量32770萬噸，同比增長2.6%；貨運裝車保持較高水平，日均裝車177805車，同比增長4.6%。1-10月，國家鐵路貨物發送量累計32.49億噸，同比增加1.8億噸、增長6%。國鐵集團將煤炭中長期合同列為運力優先對象全力保障兌現，充分發揮兩級煤炭保供辦作用，緊密對接地方政府經濟運行部門和電廠企業，全路持續開展電煤保供專項行動，用好主要煤運通道，將運力資源最大限度向電煤運輸傾斜，對電煤運輸需求做到“充分滿足、應裝盡裝”。截至10月底，國家鐵路今年累計發運煤炭17.4億噸，同比增長9.8%，其中發運電煤12.2億噸，同比增長15.5%。

10月，大秦鐵路進行秋季集中檢修施工。據大秦鐵路公告數據顯示，全月大秦線完成貨物運輸量1869萬噸，同比減少43.12%；日均運量60.29萬噸。2022年1-10月，大秦線累計完成貨物運輸量33783萬噸，同比減少1.59%。

10月下旬，受多重因素影響，秦皇島港調入量低迷，庫存持續下滑。11月以來，大秦線運力逐步恢復，北方港口調入量由10月底的120萬噸增加到150萬～160萬噸，而近期北方各港因大風大霧天氣均有較長時間封航，日均調出量降至130萬噸附近，比之前減少20萬噸左右。環渤海9港庫存快速增加，近一周增加了超過140萬噸，11月15日環渤海9港庫存合計超過1900萬噸，達1902.6萬噸。后期港口調入量有望繼續回升。

圖6 北方九港庫存合計年度對比

05

運力需求偏弱，沿海煤炭運價接近底部區間

10月下旬，環渤海鐵路到港量維持低位運行，北方港口庫存也因此大幅下降。而隨著冬季臨近，港口市場普遍認為當前煤價易漲難跌，報價堅挺，但下游終端用戶對當前煤價接受度較低，成交偏弱。建材市場煤炭需求變化不大，下游非電終端維持剛需采購。而北方港可供下水貨量持續減少，運力需求偏弱，運價持續下行。11月中旬以來，大秦線運量穩定恢復，疊加各港區長時間封航影響，港口煤炭庫存呈現快速回升態勢，電廠低價中標貨盤有所釋放，部分終端用戶剛需詢盤增加。隨著運價持續回落，成本支撐增強，沿海煤炭運價接近底部區間，疊加惡劣天氣影響，船舶周轉效率下降，船東挺價情緒增強，沿海煤炭運價止跌上行。11月16日，海運煤炭運價指數OCFI報收于883.84點，較11日805.18點累計上漲78.66點。

10月初波羅的海干散貨運價指數創出近期高點后，一路下跌。特別是10月中旬以來，干散貨航運市場所有細分市場運費均顯著走弱。丹麥航運公司Norden在季度業績報告中表示，預計世界經濟將放緩，市場普遍存在不確定性，疊加裝箱市場溢出效應減弱以及全球商品運輸量增長放緩，預計干貨航運市場需求將面臨進一步下行的壓力。11月中旬，受益于好望角型船需求量增加，且遠程航線有所改善，11月7日至9日BDI指數連續上漲，但10日又重新回落，11月14日繼續下跌至1325點。

圖7 海運煤炭運價指數（OCFI）

圖8 波羅的海干散貨運價指數（BDI）

06

多地開展核查，涉嫌哄抬煤價企業被通報

近期，在國家發展改革委統一部署下，江西、山東、福建、內蒙古、廣東等?。▍^）對煤炭價格涉嫌超出合理區間線索開展核查，仍發現了超出價格合理區間銷售或結算行為。隨著核查工作的持續開展，預計后續還會有企業被通報。而這將成為推進煤炭政策落實、確保煤炭價格穩定，最終保障能源安全穩定供應的有效抓手。

07

電企高庫存低日耗，港口價格持續下跌

近期南方氣溫相對適宜，沿海電廠耗煤需求疲軟，在較高庫存及高煤價背景下，市場采購基本停滯。10月份，水泥產量2.04億噸，同比增長0.4%，粗鋼日均產量257.29萬噸，環比大降11.2%，鋼廠減產力度超過預期。非電行業受秋冬季限產及產品利潤較差影響，對高價現貨的采購需求也十分有限。下游需求連日低迷，環渤海港口錨地船舶數量維持低位，市場信心轉弱，港口價格持續下跌。

10月28日中國沿海電煤采購價格指數（CECI沿海指數）市場交易價5500大卡規格品報收于1603元/噸。隨后，因需求疲軟，且多重政策集中發力，北方港煤炭市場交易價開始下行。據市場消息，17日環渤海港口市場5500大卡、5000大卡、4500大卡分別報價為每噸1450～1470元、1240～1270元、1080～1100元。自11月初，中國電煤采購價格指數（CECI采購經理人指數）分項價格指數亦由增轉降，且降幅有所擴大。

圖9 中國沿海電煤采購價格指數（CECI沿海指數）

煤炭后市展望：煤炭產能加快釋放 2023年煤炭中長期合同簽訂啟動

01

政策優化助力經濟修復

10月份，中國采購經理指數有所回落，其中制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.2%、48.7%和49.0%。具體分項看，生產指數和新訂單指數等供需兩端的指標均有所放緩，分別為49.6%和48.1%，比上月下降1.9和1.7個百分點。從進出口數據來看，歐美需求放緩導致出口同比增速轉負至-0.3%，較上月回落6.0個百分點。

10月份，全國規模以上工業增加值同比實際增長5.0%，較上月回落1.3個百分點；社會消費品零售總額同比下降0.5%，已連續兩個月下降。

但結構性亮點猶存，一是高技術制造業支撐工業增加值和制造業投資，二是信息技術服務、線上商品消費等增長較快，三是基建仍持續發力。

圖10 中國制造業PMI

02

全力以赴保障煤炭安全穩定供應

近日國家能源局表示，今年以來，我國煤炭保供政策持續發力。一是充分發揮產煤大省作用，晉陜蒙煤炭產量占全國的80.9%，對產量增長的貢獻率達90.5%。二是加快煤礦先進產能建設，能源局已累計核準（含調整建設規模）煤礦項目14處、新增產能6200萬噸/年以上，推動進入聯合試運轉試生產煤礦產能約9000萬噸/年，進一步夯實了煤炭增產保供的產能基礎。三是大幅提升電廠存煤，9月以來，全國統調電廠存煤保持在1.7億噸以上，電煤供應形勢持續向好，有效保障了發電供熱用煤需求。四是保持煤炭價格總體平穩，10月秦皇島5500大卡動力煤年度長協價格719元/噸，較年初下降6元/噸，比長協最高限價770元/噸低51元/噸，穩住了電煤供應的基本盤。電廠煤炭綜合到廠價明顯低于國際水平，為保障民生用能奠定了良好的基礎。面對嚴峻復雜的國際能源形勢和較大的國內能源保供壓力，國家能源局堅決貫徹黨中央、國務院決策部署，強化責任擔當，加強調度協調，做好“六穩”“六保”工作，優化調整煤礦產能置換政策，加快實施“十四五”煤炭規劃，全力以赴保障煤炭安全穩定供應。

03

2023年煤炭中長期合同簽訂啟動

10月，國家發展改革委辦公廳印發《2023年電煤中長期合同簽訂履約工作方案》（下稱《方案》），2023年電煤長協合同簽訂工作正式啟動?！斗桨浮穼?023年電煤長協合同價格、數量提出了明確要求，并要求各產煤省區于11月6日前將煤源任務分解情況進行上報。

《方案》明確，無論是以產地價格還是以港口價格計算的電煤中長期合同價格，均不能超過明確的價格合理區間。以港口價格計算的電煤中長期合同仍按照“基準價+浮動價”價格機制簽訂和執行。下水煤合同基準價按5500大卡動力煤675元/噸執行；浮動價實行月度調整，當月浮動價按全國煤炭交易中心綜合價格指數、環渤海動力煤綜合價格指數、CCTD秦皇島動力煤綜合交易價格指數綜合確定，選取以上3個指數每月最后一期價格，按同等權重確定指數綜合價格。

數量方面，各產煤省區暫按2022年《煤炭安全保供責任書》明確的26億噸任務目標分解電煤中長期合同煤源任務，原則上每個煤炭企業任務量不應低于自有資源量的80%，不低于動力煤資源量的75%。其中，2021年9月份以來核增產能的保供煤礦核增部分按承諾要求全部簽訂電煤中長期合同。

此外，《方案》還明確，煤炭貿易企業、供熱用煤代購定點企業代為銜接資源并參與簽訂履約的，允許合法合規加價銷售，但扣除合理流通服務費用后，折算的港口價、出礦價應在有關政策明確的價格合理區間內，且不得通過其他貿易企業再次轉售給發電企業。

穩定的長協價格對保障煤電企業基本用煤需求、穩定電價具有重要意義。但在用電高峰期間，為保證頂峰出力，電廠仍不得不外購市場煤以作為補充。在當前市場煤價高企的背景下，煤電企業依舊面臨平衡發電成本的巨大挑戰。

04

煤炭基準價需及時反映燃料成本變化

自2021年下半年以來，我國煤炭供需持續處于緊平衡狀態，能源主管部門通過加快煤炭產能釋放、長協合同對電煤全覆蓋、合理價格區間限定、加強核查等多種方式穩定煤炭價格，取得了積極成效。但因煤礦生產缺乏彈性，疊加進口煤量減少，區域性和時段性供需結構不平衡仍然存在。2022年煤炭市場價格雖未再現2021年10月的行情，但也一直維持高位。根據中電聯數據，2022年1-9月，全國煤電企業電煤采購成本同比額外增加2600億元左右。

中電聯預測，2022年全年電煤消耗將增長2.5%～4.2%，“十四五”期間電力行業用煤在煤炭消費中的占比還將進一步提高。而當前新型電力系統下，煤電功能定位發生變化，更多地參與系統調節，利用小時數呈現顯著下降趨勢，煤電企業原有通過基數電量和標桿電價實現發電容量成本回收的機制已發生根本變化。因此中電聯建議，應完善煤電“基準價+浮動”機制，發揮安全保供作用。建立完善煤電基準價聯動機制，建議在基準價中及時反映燃料成本變化，將秦皇島港5500大卡下水煤基準價535元/噸對應全國平均煤電基準價0.38元/千瓦時設置為基點，按照標煤價格上漲或下降100元/噸對應煤電基準價上漲或下降0.03元/千瓦時的標準進行聯動。按照當前政府制定的5500大卡電煤中長期交易均價675元/噸的水平，有序將全國平均煤電基準價調整到0.4335元/千瓦時的水平，在聯動后的基準價水平上再實施上下浮動；科學設置煤電中長期交易價格上下浮動范圍，增強可持續的容量保障能力，推進容量保障機制建設。

05

產能釋放加快，需求疲軟，煤炭市場價格承壓下行

主產地供應、運輸有所改善。近日內蒙古能源局印發關于加快保供煤礦產能釋放的通知，要求在確保安全的前提下，于2022年11月20日至2023年3月31日，可按照擬核增產能、擬調整建設規模組織生產，按照邊生產邊辦手續要求釋放產能。預計后續產量將有所增長。

隨著北方地區進入取暖季，部分供暖采購需求釋放，帶動煤炭坑口市場企穩。近期將有一股冷空氣自西向東影響我國，北方大部地區將出現4～8攝氏度的降溫，局地降幅超過10攝氏度。但據國家氣候中心預測，2022年12月至2023年1月影響我國的冷空氣強度較弱，全國大部分地區氣溫較常年同期偏高；2023年1月下旬至2月，冷空氣強度逐漸增強，氣溫較常年同期偏低。

當前煤電企業庫存維持高位，雖有冷空氣來襲，但依靠長協煤和低價進口煤即可保證需求，市場煤炭采購需求減少。市場煤炭價格主要依賴工業企業采購支撐，而在宏觀經濟弱勢格局下，工業企業采買動能不足，對高價煤接受程度有限，對現貨市場價格形成壓制。

在北方港口煤炭市場，買方觀望壓價態勢明顯，貿易商在悲觀預期下降價促銷。近一個月環渤海港口報價持續小幅回落，尤其5000大卡以上高卡煤價格跌幅更大，根據煤炭江湖數據統計，近期累計跌幅已達到200元/噸，4500大卡跌幅也達到160元/噸。而隨著港口煤價下跌至接近貿易商發運成本，短期報價有趨穩的可能，但在市場需求難有改觀的預期下，煤炭價格仍將繼續承壓。